【周评】沥青市场回顾与展望（20191129-1205）

2. 国内沥青市场回顾　　

　　止到12月5日全国沥青均价为3212元/吨，环比下跌57元/吨或1.74%。本周中石化价格全面下跌，向各市场内成交价靠拢，带动个别地区炼厂同步跟跌，使得沥青均价延续向下的趋势。进入12月，北方沥青需求逐渐走低接近停止，虽存在个别赶工现象，但需求量有限，部分炼厂存在转产或降负荷生产的现象。受中石化调价及北方市场的影响，南方大部分炼厂价格下调，需求端延续平稳的情况下，价格偏弱运行。沥青整体市场依旧处于供大于求的局面，原油形势的暂不明朗对沥青支撑有限，各市场价格疲软，还未到贸易商或终端冬储的心理价位，成交气氛清淡。短期来看，在沥青整体格局难改的情况下，加之气温的逐渐降低，冬储或将拉开帷幕，在此影响下价格或将有进一步下跌的可能。

　　市场供应：本周沥青装置开工率出现上涨，市场整体供应较上周有所增加：其中，山东、华南地区供应量明显增加，华东地区减少，其他地区暂未有变化。虽沥青整体供应上涨，但需求方面延续清淡，并无明显的起色，部分地区的库存压力仍较大，市场供大于求的局面仍存。未来一周，益久石化计划开工生产，有望带动沥青整体供应小幅增加，其他地区供应情况或将相对平稳。

　　终端需求：终端需求平淡，市场按需采购。东北市场，虽然东北地区主要炼厂将销售重心转向焦化、船燃方向，且山东、东北两地焦化料价差扩大到350元/吨左右，但东北炼厂整体库存仍在继续上涨，淡季特征明显。山东、华北区内沥青需求接近尾声，虽还存在工程赶工的现象，但随着气温的降低，赶工期持续时间不会太长，需求量逐渐减少，市场整体处于供需两淡的局面。华东地区也并未有明显的赶工需求，但本周中石化及中石油价格下调对下游采购情绪有一定的刺激，但也是以刚性需求为主。华南、西南地区，市场需求一定程度上受终端资金的制约，按需采购为主。随着气温的进一步降低，山东、华北地区终端也将基本停滞，华东等南方的地区春节前释放有集中赶工情况尚不可知，且冬储行情尚未开启，下周需求仍然偏弱。

　　原油展望：下周油价，需要密切关注近两天的欧佩克大会，油价下行的压力较大。一方面，深化减产可能性正变得越来越小，减产国希望伊拉克，尼日利亚和俄罗斯等国严格执行减产，而并非加深减产40万桶/天。另一方面，单纯的延长减产期限，无论是3个月或者9个月，对油价的提振作用较弱。这些均不利于未来油价上涨行情的延续。当然，目前关于减产会议信息匮乏，不排除沙特为了阿美的上市而加大减产的可能，警惕油价暴涨的风险。

　　后市展望：需要密切关注近两天的欧佩克大会，会议结果将对未来一段时间原油价格走势有较强的指引作用。沥青现货市场来看，随着山东-东北焦化料套利窗口的开启，东北地区继续以焦化、船燃方向为主，重交沥青冬储政策暂时可能不会推出。山东、华北地区沥青需求也进入尾声，价格仍有下行压力，但从近两周的价格走势来看，除去价格偏高的主营炼厂价格有所下调外，在高成本以及供应收缩的支撑下地方炼厂价格较为稳固，预计下周下调的概率也较为有限。华东地区，市场需求平淡，并未出现往年那样春节前集中赶工的现象，经过本周的调整后，预计下周价格持稳。华南价格仍然偏高，下周价格可能下调50-100元/吨。总体来看，下周沥青价格趋稳的可能性较大，局部地区可能有零星下调。