【原油月评】11月油价回顾与后市展望（2019年11月）

原油综述：本月油价整体呈现缓慢的震荡上涨行情，均值水平环比小幅上涨。在市场重点关注欧佩克减产会议之际，消息面相对匮乏。美国原油库存持续累库和产量不断刷新历史新高，油价面临较大的下行压力。但市场关于减产延期的信心增强，加之中美第一阶段协议乐观预期较强，市场氛围偏多，油价获得小幅上涨。总之，市场谨慎乐观，交投清淡待市。

国际油价月度均价对比表

单位：美元/桶

注：11月均值截至11月28日收盘。

后市展望：下月油价，下行的压力较大。除了市场继续关注的美国原油产量有望触及1300万桶/天的历史高位之外，市场重点关注下月初召开的欧佩克大会。深化减产的可能性极低，且延长减产的期限仅有3-6个月时间，与市场预期的延期至明年年底存在差距。当然，目前对减产会议存在较大不确定性。同时，中美磋商迟迟未见利好传出，一旦减产会议不及市场预期，警惕油价暴跌情形的发生。

消息面提示：

1.减产会议；

2.美国原油产量；

3.中美贸易磋商；

4.三大月报情况；

5.美国原油库存。