【周评】沥青市场回顾与展望（20191115-1121）

　　市场供应：本周沥青装置开工率小幅下跌，沥青市场整体供应较上周有所减少：其中，华东市场供应有所增加，但山东、东北、西北均明显减少。虽然部分市场沥青供应较上周有明显减少，但终端需求并无显著起色，需求淡稳的局面使得沥青整体市场仍然供大于求。未来一周，上海石化、泰州石化有计划排产沥青，华东市场供应或将小幅增加，其他市场供应相对平稳。

　　终端需求：沥青市场需求的淡季特征逐步显现，市场价格继续下行。东北地区，目前最高气温已经降至10℃以下，道路施工继续减少，宝来生物能源沥青产量由之前的3700吨/日左右降至1000吨/日左右，华路特种沥青开始检修，沥青整体供应减少，但是市场需求的淡季特征仍然明显。山东、华北地区，工程进入收尾结算，整体需求较前期有所减弱，炼厂继续降价促销。华东地区，需求表现尚可，虽然东北地区资源流入减少，但是进口沥青低价频现，打压市场价格，市场预期不佳，贸易商纷纷加快去库节奏。华南西南地区，市场氛围不佳，贸易商及下游以按需采购为主，受华东地区降价影响，观望情绪浓厚。下周，新一轮雨雪降温天气来临，北方沥青市场需求的季节性减弱将进一步推进，华东、华南地区需求延续淡稳态势。

　　原油展望：下周来看，油价依然无法走出单边行情，日内波动性较大。临近12月初的欧佩克大会，沙特与俄罗斯关于减产口头讨论将增多，这势必会对市场造成较大波动，特别是俄罗斯态度尤为关键。当然，市场同样关注美国原油库欣库存情况，继续下降支撑油价，但原油库存增加将打压油价。因此，在市场观望中，单纯的库存变化难以提供长久动力，下周油价依然以窄幅波动为主。

　　后市展望：由于近期原油价格延续高位震荡的行情，而沥青价格不断下行，炼厂逐步进入亏损阶段，成本端对沥青价格的支撑逐步增强。本周山东、河北地区沥青低价已经降至2900元/吨附近，在成本的支撑下，沥青价格有望短期持稳，下周继续下行的可能性较小。东北地区需求的减弱态势最为明显，虽然随着部分炼厂转产渣油及检修沥青供应相对减少，但是终端需求较弱，在库存压力的影响下，沥青价格仍可能下调50-100元/吨。华东主营炼厂沥青价格与山东地区低价仍有400元/吨，与进口沥青价格也有近300元/吨的价差，预计下周仍有可能下调，幅度在50-100元/吨。若华东沥青价格继续走低，华南、西南市场价格也可能同步跟跌。