【周评】沥青市场回顾与展望（20191008-1010）

2. 国内沥青市场回顾　　

　　截至10月10日全国沥青均价为3573元/吨，较节前价格微降1元/吨或0.02%。节前部分炼厂集中排库，加之月底合同到期，沥青整体出货尚可。但国庆期间，沥青运输受限加之北方贸易商优先消化自身库存，炼厂出货较节前明显转弱。目前，北方供应压力依旧较大，南方供需相对平稳，山东、东北仍有货源向西南、华东区域分流。短期终端需求大幅增量的概率依旧较低，北方市场或呈现震荡下跌走势，局部缺货的南方市场虽有推涨的可能，但推涨幅度预计有限。

　　市场供应：国庆假期前后，沥青装置开工率明显上涨，沥青供应整体增加，其中华南、山东供应增加明显，东北供应小幅下滑。不过，假期结束后，部分炼厂短暂停工或转产渣油缓解沥青出货压力，华南、山东供应逐渐降低，华东供应则小幅增加。目前，北方资源供应整体充裕，山东、东北部分沥青陆续分销至西南、华东地区；南方供需相对平稳，个别炼厂库存低位，但主力炼厂沥青生产计划量较9月基本持平。未来一周，华东、山东、华南均有炼厂计划转产沥青，沥青供应或延续稳中增加的趋势。

  终端需求：节后市场需求无明显改善，沥青价格继续承压。国庆节后归来，北方沥青市场需求并未出现明显的改观，且9月中旬以来原油价格连续走低，使得炼厂成本压力缓解，价格承受能力增强，部分炼厂沥青价格在节后甚至小幅下调。目前北方地区仍有较多的低价货源，相对供应来看，需求仍然欠佳。华东市场需求延续节前的旺盛局面，但是国庆期间中石化及中石油炼厂出货受到一定影响，炼厂库存明显走高，目前华南及东北资源仍持续流入华东地区。华南市场需求表现一般，除去部分资源流入华东外，广西东油、珠海华峰都已经暂时停工。西南地区仍有差异，华西地区多阴雨天气，川渝地区需求表现平稳，云贵地区表现较好。国庆后市场需求并未呈现应有的旺盛局面，短期沥青市场需求表现难言乐观。

　　原油展望：下周来看，油市行情依然不容乐观，大概率将弱势震荡且下行风险较大。虽然叙利亚战争导致中东局势恶化，但整体可控。市场关注的中美贸易谈判情况谨慎对待，在美国多方限制中国企业增加谈判筹码之际，后续全面谈成概率渺茫。此外，美国原油进入累库存阶段，炼厂开工下滑明显，打压未来原油需求前景。总之，当前油市不存在重大利好因素，油价难以走出疲软区间。

　　后市展望：下周来看，油市行情依然不容乐观，大概率将弱势震荡且下行风险较大，原油价格仍难为沥青价格提供大的支撑。现货市场方面，北方沥青仍有较多的低价货源，在原油走低，需求未有明显好转的情况下，贸易商加紧出货，但是迫于前期拿货成本，山东、华北地区沥青价格大幅低于3300元/吨的可能性偏低；且随着炼厂生产成本的走低，炼厂出货价格也有所下滑，这都使得沥青价格走势孱弱。随着气温的快速降低，北方地区施工期日益缩短，但并未出现大规模的赶工期情况，业者看空心态随之增强，沥青价格也很难在需求的支撑下出现反弹。整体来看，目前北方沥青价格处于难涨难跌的阶段，受到华东、云贵需求的支撑，华东、华南价格短期仍能维持高价。